Факторы формирования инфляционных ожиданий в России
https://doi.org/10.18184/2079-4665.2026.17.1.143-156
Аннотация
Цель – оценка зависимости формирования инфляционных ожиданий населения от значений наблюдаемой и фактической инфляции, ключевой ставки Банка России, а также их инерционности.
Методы. Основным инструментарием в статье выступает эконометрический анализ. Методом наименьших квадратов тестируется уровень зависимости инфляционных ожиданий от показателей фактической инфляции, наблюдаемой инфляции и ключевой ставки Банка России за период 2014–2025 гг. Источником данных для моделирования является Банк России. Оценка инерционности инфляционных ожиданий, то есть их зависимости от предыдущих значений, проведена с применением авторегрессионной модели с лагами.
Результаты работы. Полученные результаты свидетельствуют о близости инфляционных ожиданий россиян к нерациональным. Существенное влияние на их формирование имеют показатели наблюдаемой и фактической инфляции. Влияние текущего уровня ключевой ставки является слабым. Авторегрессионная модель с лагами демонстрирует высокую зависимость инфляционных ожиданий россиян от их предыдущих значений, что является признаком адаптивного характера инфляционных ожиданий. При этом чем дальше от текущего опроса предыдущие результаты, тем ниже их влияние на текущую оценку респондентов.
Выводы. Средние и медианные значения инфляционных ожиданий россиян примерно в два раза выше соответствующих показателей официальной инфляции и имеют умеренную положительную зависимость от этих показателей; зависимость инфляционных ожиданий от уровня ключевой ставки остается слабой. Подобное сочетание связей между исследуемыми параметрами свидетельствует о нерациональном характере инфляционных ожиданий россиян. Из-за слабой зависимости инфляционных ожиданий от динамики ключевой ставки ужесточение денежно-кредитной политики в виде высоких процентных ставок имеет слабое влияние на инфляционные ожидания населения. Поэтому слабую эффективность процентного канала денежно-кредитной политики при высоких инфляционных ожиданиях следует компенсировать активными вербальными интервенциями монетарных и фискальных регуляторов.
Ключевые слова
Об авторе
О. С. Гасанов
Донской государственный технический университет
Россия
Конфликт интересов:
Россия
Гасанов Оскар Сейфуллович, кандидат экономических наук, доцент; доцент кафедры «Бухгалтерский учет, анализ и аудит»
Researcher ID: ACQ-5728-2022; Scopus ID: 57214103586
Ростов-на-Дону
Конфликт интересов:
Автор заявляет об отсутствии конфликта интересов.
Список литературы
1. Гуров И.Н. Управление инфляционными ожиданиями и долгосрочные последствия проведения денежнокредитной политики: монография. Санкт-Петербург: ООО «Экспертные решения», 2017. 124 с. EDN: http://elibrary.ru/wktgrm
2. Раннева Н.А. К вопросу об инфляционных ожиданиях: современные подходы // Вопросы экономики. 2019. № 2. С. 54–80. EDN: http://elibrary.ru/yvwahj. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2019-2-54-80
3. Soybilgen B., Yazgan E. An evaluation of inflation expectations in Turkey // Central Bank Review. 2017. Vol. 17. Iss. 1. P. 31–38. https://doi.org/10.1016/j.cbrev.2017.01.001
4. Lin X., Li X. A study on anchoring Swedish inflation expectations in times of turbulence // Energy Economics. 2025. Vol. 144. Р. 108416. https://doi.org/10.1016/j.eneco.2025.108416
5. Andolfatto D., Hendry S., Moran K. Are inflation expectations rational? // Journal of Monetary Economics. 2008. Vol. 55. Iss. 2. P. 406–422. https://doi.org/10.1016/j.jmoneco.2007.07.004
6. Carroll C.D. Macroeconomic expectations of households and professional forecasters // The Quarterly Journal of Economy. 2003. Vol. 118. Iss. 1. P. 269–298. https://doi.org/10.1162/00335530360535207
7. Андреев А.В., Грищенко В.О., Лымарь М.С., Орлов Д.А., Шубин И.А. Факторы формирования инфляционных ожиданий населения (по данным обследования финансов домохозяйств) // Экономическая политика. 2024. Т. 19. № 5. С. 54–83. EDN: http://elibrary.ru/wizhhj. https://doi.org/10.18288/1994-5124-2024-5-54-83
8. William A.B., George W.E. Intrinsic heterogeneity in expectation formation // Journal of Economic Theory. 2006. Vol. 127. Iss. 1. P. 264–295. https://doi.org/10.1016/j.jet.2004.11.005
9. Лолейт А.С., Гуров И.Н. Процесс формирования инфляционных ожиданий экономических агентов в условиях информационной экономики // Деньги и кредит. 2011. № 1. С. 57–66. EDN: http://elibrary.ru/ndboxf
10. Pedersen M., Pérez K. Financial literacy and the impact of central bank communication on consumer inflation expectations // Borsa Istanbul Review. 2025. Vol. 25. S. 1. P. 53–58. https://doi.org/10.1016/j.bir.2025.09.002
11. Герлах-Кристен П., Меснер Р., Розенблатт-Виш Р. Расчет долгосрочных инфляционных ожиданий участников финансовых рынков для стран без рынков инфляционных инструментов // Деньги и кредит. 2018. № 3. С. 23–48. EDN: http://elibrary.ru/uzutid. https://doi.org/10.31477/rjmf.201803.23
12. Хазанов А.А. О квантификации инфляционных ожиданий Банком России // Деньги и кредит. 2015. № 3. С. 59–63. EDN: http://elibrary.ru/tmggin
13. Binetti A., Nuzzi F., Stantcheva S. People’s understanding of inflation // Journal of Monetary Economics. 2024. Vol. 148. P. 103652. https://doi.org/10.1016/j.jmoneco.2024.103652
14. Shiller R.J. Comments on Alberto Binetti, Francesco Nuzzi, and Stefanie Stantcheva “people's understanding of inflation” // Journal of Monetary Economics. 2024. Vol. 148. P. 103674. https://doi.org/10.1016/j.jmoneco.2024.103674
15. Drager L., Lamla M., Pfajfar D. Are survey expectations theory-consistent? The role of Central Bank communication and news // In: Finance and Economics Discussion Series. 2015. P. 1–46. https://doi.org/10.17016/FEDS.2015.035
16. Comerford D.A. Cognitive reflection, arithmetic ability and financial literacy independently predict both inflation expectations and forecast accuracy // International Journal of Forecasting. 2025. Vol. 41. Iss. 2. P. 517–531. https://doi.org/10.1016/j.ijforecast.2024.06.011
17. Ang A., Bekaert G., Wei M. Do macro variables, asset markets, or surveys forecast inflation better? // Journal of Monetary Economics. 2007. Vol. 54. Iss. 4. P. 1163–1212. https://doi.org/10.1016/j.jmoneco.2006.04.006
18. Пеникас Г. Эффект переноса ключевой ставки Банка России на ставки по вкладам в период 2020– 2022 гг. // Деньги и кредит. 2022. Т. 81. № 2. С. 20–48. EDN: http://elibrary.ru/glqgph
19. Elizondo R., Carrillo J. Comparison of inflation expectations from surveys and markets across different horizons // Latin American Journal of Central Banking. 2025. P. 100179. In Press. https://doi.org/10.1016/j.latcb.2025.100179
20. Kieren P., König-Kersting C., Schmidt R., Trautmann S., Heinicke F. First-order and higher-order inflation expectations: Evidence about households and firms // Journal of Economic Behavior and Organization. 2025. Vol. 233. P. 106988. https://doi.org/10.1016/j.jebo.2025.106988
21. Джангарашева Н.В., Шаймерденова А.А., Солтангазы Д.Е., Нургалиева А.М., Челекбай А.Д. Инфляционное таргетирование Национального банка Республики Казахстан // Статистика, учет и аудит. 2023. № 1(88). С. 22–29. EDN: http://elibrary.ru/xiarak. https://doi.org/10.51579/1563-2415.2023-1.03
22. Bonomo M., Carvalho C., Eusepi S., Perrupato M., Abib D., Ayres J., Matos S. Abrupt monetary policy change and unanchoring of inflation expectations // Journal of Monetary Economics. 2024. Vol. 145. P. 103576. https://doi.org/10.1016/j.jmoneco.2024.103576
23. Кузнецова О.С., Ульянова С.Р. Валютный курс и вербальные интервенции Банка России и органов государственной власти // Экономический журнал Высшей школы экономики. 2018. Т. 22. № 2. С. 228–250. EDN: http://elibrary.ru/uvnqxs. https://doi.org/10.17323/1813-8691-2018-22-2-228-250.
24. Абдурахманов М.И. Оценка предсказуемости решений Банка России по ключевой ставке и информационного преимущества в ее прогнозировании // Вопросы экономики. 2024. № 4. С. 70–91. EDN: http://elibrary.ru/cqcehw. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2024-4-70-91
25. Петрова Д.А. Уровень доверия российских домохозяйств к Банку России // Экономическая политика. 2024. Т. 19. № 4. С. 34–59. EDN: http://elibrary.ru/zawfqw. https://doi.org/10.18288/1994-5124-2024-4-34-59
26. Жемков М.И., Кузнецова О.С. Вербальные интервенции как фактор формирования инфляционных ожиданий в России // Журнал Новой экономической ассоциации. 2019. № 2(42). С. 49–69. EDN: http://elibrary.ru/vqsodl. https://doi.org/10.31737/2221-2264-2019-42-2-3
27. Hayo B., Méon P.-G. Preaching to the agnostic: Inflation reporting can increase trust in the central bank but only among people with weak priors // Journal of International Money and Finance. 2024. Vol. 142. P. 103037. https://doi.org/10.1016/j.jimonfin.2024.103037
28. Грищенко В., Крылов И. Новые подходы к измерению, изучению и прогнозированию цен: обзор совместного семинара Банка России, РЭШ и НИУ «Высшая школа экономики» // Деньги и кредит. 2024. Т. 83. № 2. С. 92–111. EDN: http://elibrary.ru/ebfosy
29. Gobbi L., Mazzocchi R., Tamborini R. Inflation shocks and the New Keynesian model: When should central banks fear inflation expectations? // The North American Journal of Economics and Finance. 2025. Vol. 80. P. 102508. https://doi.org/10.1016/j.najef.2025.102508
Рецензия
Для цитирования:
Гасанов О.С. Факторы формирования инфляционных ожиданий в России. МИР (Модернизация. Инновации. Развитие). 2026;17(1):143-156. https://doi.org/10.18184/2079-4665.2026.17.1.143-156
For citation:
Gasanov O.S. Factors of forming inflation expectations in Russia. MIR (Modernization. Innovation. Research). 2026;17(1):143-156. (In Russ.) https://doi.org/10.18184/2079-4665.2026.17.1.143-156
Просмотров:
324
JATS XML
Послать статью по эл. почте 