mirМИР (Модернизация. Инновации. Развитие)MIR (Modernization. Innovation. Research)2079-46652411-796XSchool of Public Administration10.18184/2079-4665.2026.17.1.143-156mir-2136Research ArticleРАЗВИТИЕRESEARCHФакторы формирования инфляционных ожиданий в РоссииFactors of forming inflation expectations in Russiahttps://orcid.org/0000-0002-2126-8394ГасановО. С.GasanovO. S.

Гасанов Оскар Сейфуллович, кандидат экономических наук, доцент; доцент кафедры «Бухгалтерский учет, анализ и аудит»

Researcher ID: ACQ-5728-2022; Scopus ID: 57214103586

Ростов-на-Дону

Oscar S. Gasanov, Candidate of Economic Sciences, Associate Professor; Associate Professor of the Department of Accounting, Analysis and Audit

Researcher ID: ACQ-5728-2022; Scopus ID: 57214103586 

Rostov-on-Don 

osgas@mail.ruДонской государственный технический университетРоссияDon State Technical UniversityRussian Federation202611032026171143156Copyright © Гасанов О.С., 20262026Гасанов О.С.Gasanov O.S.Данная работа распространяется под лицензией Creative Commons Attribution 4.0.This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 License.https://www.mir-nayka.com/jour/article/view/2136

Цель – оценка зависимости формирования инфляционных ожиданий населения от значений наблюдаемой и фактической инфляции, ключевой ставки Банка России, а также их инерционности.

Методы

Методы. Основным инструментарием в статье выступает эконометрический анализ. Методом наименьших квадратов тестируется уровень зависимости инфляционных ожиданий от показателей фактической инфляции, наблюдаемой инфляции и ключевой ставки Банка России за период 2014–2025 гг. Источником данных для моделирования является Банк России. Оценка инерционности инфляционных ожиданий, то есть их зависимости от предыдущих значений, проведена с применением авторегрессионной модели с лагами.

Результаты работы

Результаты работы. Полученные результаты свидетельствуют о близости инфляционных ожиданий россиян к нерациональным. Существенное влияние на их формирование имеют показатели наблюдаемой и фактической инфляции. Влияние текущего уровня ключевой ставки является слабым. Авторегрессионная модель с лагами демонстрирует высокую зависимость инфляционных ожиданий россиян от их предыдущих значений, что является признаком адаптивного характера инфляционных ожиданий. При этом чем дальше от текущего опроса предыдущие результаты, тем ниже их влияние на текущую оценку респондентов.

Выводы

Выводы. Средние и медианные значения инфляционных ожиданий россиян примерно в два раза выше соответствующих показателей официальной инфляции и имеют умеренную положительную зависимость от этих показателей; зависимость инфляционных ожиданий от уровня ключевой ставки остается слабой. Подобное сочетание связей между исследуемыми параметрами свидетельствует о нерациональном характере инфляционных ожиданий россиян. Из-за слабой зависимости инфляционных ожиданий от динамики ключевой ставки ужесточение денежно-кредитной политики в виде высоких процентных ставок имеет слабое влияние на инфляционные ожидания населения. Поэтому слабую эффективность процентного канала денежно-кредитной политики при высоких инфляционных ожиданиях следует компенсировать активными вербальными интервенциями монетарных и фискальных регуляторов.

Purpose

Purpose: to examine the dependence of households' inflation expectations on the values of observed and actual inflation, as well as the key rate of the Central Bank of Russia and its inertia.

Methods

Methods: the main tool in the article is econometric analysis. The least squares method is used to test the level of dependence of inflation expectations on indicators of actual inflation, observed inflation, and the key rate of the Central Bank of Russia for the period 2014-2025. The source for the simulation is statistical data from the Central Bank of Russia. The assessment of the inertia of inflation expectations, i.e. their dependence on previous values, was carried out using an autoregressive model with lags.

Results

Results: the results obtained indicate that Russian inflation expectations are close to irrational ones. The indicators of observed and actual inflation have a significant impact on their formation. The current key rate has a weak impact. The lagged autoregressive model shows a high dependence of Russian inflation expectations on previous values, indicating the adaptive nature of these expectations. However, the farther back in time the previous results are, the less impact they have on the respondents' current assessment.

Conclusions and Relevance: the average and median values of Russian inflation expectations are about twice as high as the corresponding official inflation indicators, and there is a moderate positive correlation between these two variables. The dependence of inflation expectations on the key interest rate remains weak, which indicates the irrational nature of Russian households' inflation expectations. Due to this weak relationship, tightening monetary policy through high interest rates does not have significant impact on household inflation expectations, so the effectiveness of the monetary policy interest rate channel should be compensated for by active communication from monetary and fiscal authorities.

инфляциянаблюдаемая инфляцияинфляционные ожиданияключевая ставкамодель авторегрессииinflationobserved inflationinflation expectationskey rateautoregression modelReferencesГуров И.Н. Управление инфляционными ожиданиями и долгосрочные последствия проведения денежнокредитной политики: монография. Санкт-Петербург: ООО «Экспертные решения», 2017. 124 с. EDN: http://elibrary.ru/wktgrmGurov I.N. Inflation expectations managing and the long-term effects of monetary policy. Monograph. Saint Petersburg: Expert Solutions LLC, 2017. 124 p. EDN: https://elibrary.ru/wktgrm (In Russ.)Раннева Н.А. К вопросу об инфляционных ожиданиях: современные подходы // Вопросы экономики. 2019. № 2. С. 54–80. EDN: http://elibrary.ru/yvwahj. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2019-2-54-80Ranneva N.A. Inflation expectations: an overview of modern approaches. Voprosy Ekonomiki. 2019; (2):54– 80. EDN: http://elibrary.ru/yvwahj. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2019-2-54-80 (In Russ.)Soybilgen B., Yazgan E. An evaluation of inflation expectations in Turkey // Central Bank Review. 2017. Vol. 17. Iss. 1. P. 31–38. https://doi.org/10.1016/j.cbrev.2017.01.001Soybilgen B., Yazgan E. An evaluation of inflation expectations in Turkey. Central Bank Review. 2017; 17(1):31–38. https://doi.org/10.1016/j.cbrev.2017.01.001 (In Eng.)Lin X., Li X. A study on anchoring Swedish inflation expectations in times of turbulence // Energy Economics. 2025. Vol. 144. Р. 108416. https://doi.org/10.1016/j.eneco.2025.108416Lin X., Li X. A study on anchoring Swedish inflation expectations in times of turbulence. Energy Economics. 2025; 144:108416. https://doi.org/10.1016/j.eneco.2025.108416 (In Eng.)Andolfatto D., Hendry S., Moran K. Are inflation expectations rational? // Journal of Monetary Economics. 2008. Vol. 55. Iss. 2. P. 406–422. https://doi.org/10.1016/j.jmoneco.2007.07.004Andolfatto D., Hendry S., Moran K. Are inflation expectations rational? Journal of Monetary Economics. 2008; 55(2):406–422. https://doi.org/10.1016/j.jmoneco.2007.07.004 (In Eng.)Carroll C.D. Macroeconomic expectations of households and professional forecasters // The Quarterly Journal of Economy. 2003. Vol. 118. Iss. 1. P. 269–298. https://doi.org/10.1162/00335530360535207Carroll C.D. Macroeconomic expectations of households and professional forecasters. The Quarterly Journal of Economy. 2003; 118(1):269–298. https://doi.org/10.1162/00335530360535207 (In Eng.)Андреев А.В., Грищенко В.О., Лымарь М.С., Орлов Д.А., Шубин И.А. Факторы формирования инфляционных ожиданий населения (по данным обследования финансов домохозяйств) // Экономическая политика. 2024. Т. 19. № 5. С. 54–83. EDN: http://elibrary.ru/wizhhj. https://doi.org/10.18288/1994-5124-2024-5-54-83Andreev A.V., Grishchenko V.O., Lymar M.S., Orlov D.A., Shubin I.A. Factors in the formation of inflation expectations as recorded in the Russian national survey of consumer finance. Economic Policy. 2024; 19(5):54– 83. EDN: http://elibrary.ru/wizhhj. https://doi.org/10.18288/1994-5124-2024-5-54-83 (In Russ.)William A.B., George W.E. Intrinsic heterogeneity in expectation formation // Journal of Economic Theory. 2006. Vol. 127. Iss. 1. P. 264–295. https://doi.org/10.1016/j.jet.2004.11.005William A.B., George W.E. Intrinsic heterogeneity in expectation formation. Journal of Economic Theory. 2006; 127(1):264–295. https://doi.org/10.1016/j.jet.2004.11.005 (In Eng.)Лолейт А.С., Гуров И.Н. Процесс формирования инфляционных ожиданий экономических агентов в условиях информационной экономики // Деньги и кредит. 2011. № 1. С. 57–66. EDN: http://elibrary.ru/ndboxfLolait A.S., Gurov I.N. The process of forming inflationary expectations of economic agents in an information economy. Russian Journal of Money and Finance. 2011; (1):57–66. EDN: https://elibrary.ru/ndboxf (In Russ.)Pedersen M., Pérez K. Financial literacy and the impact of central bank communication on consumer inflation expectations // Borsa Istanbul Review. 2025. Vol. 25. S. 1. P. 53–58. https://doi.org/10.1016/j.bir.2025.09.002Pedersen M., Pérez K. Financial literacy and the impact of central bank communication on consumer inflation expectations. Borsa Istanbul Review. 2025; 25(S1):53–58. https://doi.org/10.1016/j.bir.2025.09.002 (In Eng.)Герлах-Кристен П., Меснер Р., Розенблатт-Виш Р. Расчет долгосрочных инфляционных ожиданий участников финансовых рынков для стран без рынков инфляционных инструментов // Деньги и кредит. 2018. № 3. С. 23–48. EDN: http://elibrary.ru/uzutid. https://doi.org/10.31477/rjmf.201803.23Gerlach-Kristen P., Moessner R., Rosenblatt-Wisch R. Computing long-term market inflation expectations for countries without inflation expectation. Russian Journal of Money and Finance. 2018; 77(3):23–48. EDN: https://elibrary.ru/sdkzrp. https://doi.org/10.31477/rjmf.201803.23 (In Eng.)Хазанов А.А. О квантификации инфляционных ожиданий Банком России // Деньги и кредит. 2015. № 3. С. 59–63. EDN: http://elibrary.ru/tmgginKhazanov A. On quantification of inflation expectations by the Bank of Russia. Russian Journal of Money and Finance. 2015; (3):59–63. EDN: https://elibrary.ru/tmggin (In Russ.)Binetti A., Nuzzi F., Stantcheva S. People’s understanding of inflation // Journal of Monetary Economics. 2024. Vol. 148. P. 103652. https://doi.org/10.1016/j.jmoneco.2024.103652Binetti A., Nuzzi F., Stantcheva S. People’s understanding of inflation. Journal of Monetary Economics. 2024; 148(S):103652. https://doi.org/10.1016/j.jmoneco.2024.103652 (In Eng.)Shiller R.J. Comments on Alberto Binetti, Francesco Nuzzi, and Stefanie Stantcheva “people's understanding of inflation” // Journal of Monetary Economics. 2024. Vol. 148. P. 103674. https://doi.org/10.1016/j.jmoneco.2024.103674Shiller R.J. Comments on Alberto Binetti, Francesco Nuzzi, and Stefanie Stantcheva “people's understanding of inflation”. Journal of Monetary Economics. 2024; 148(S):103674. https://doi.org/10.1016/j.jmoneco.2024.103674 (In Eng)Drager L., Lamla M., Pfajfar D. Are survey expectations theory-consistent? The role of Central Bank communication and news // In: Finance and Economics Discussion Series. 2015. P. 1–46. https://doi.org/10.17016/FEDS.2015.035Drager L., Lamla M., Pfajfar D. Are survey expectations theory-consistent? The role of Central Bank communication and news. In: Finance and Economics Discussion Series. 2015. P. 1–46. https://doi.org/10.17016/FEDS.2015.035 (In Eng.)Comerford D.A. Cognitive reflection, arithmetic ability and financial literacy independently predict both inflation expectations and forecast accuracy // International Journal of Forecasting. 2025. Vol. 41. Iss. 2. P. 517–531. https://doi.org/10.1016/j.ijforecast.2024.06.011Comerford D.A. Cognitive reflection, arithmetic ability and financial literacy independently predict both inflation expectations and forecast accuracy. International Journal of Forecasting. 2025, 41(2):517–531. https://doi.org/10.1016/j.ijforecast.2024.06.011 (In Eng.)Ang A., Bekaert G., Wei M. Do macro variables, asset markets, or surveys forecast inflation better? // Journal of Monetary Economics. 2007. Vol. 54. Iss. 4. P. 1163–1212. https://doi.org/10.1016/j.jmoneco.2006.04.006Ang A., Bekaert G., Wei M. Do macro variables, asset markets, or surveys forecast inflation better? Journal of Monetary Economics. 2007; 54(4):1163–1212. https://doi.org/10.1016/j.jmoneco.2006.04.006 (In Eng.)Пеникас Г. Эффект переноса ключевой ставки Банка России на ставки по вкладам в период 2020– 2022 гг. // Деньги и кредит. 2022. Т. 81. № 2. С. 20–48. EDN: http://elibrary.ru/glqgphPenikas H. Pass-through of the bank of Russia key rate into deposit rates between 2020 and 2022. Russian Journal of Money and Finance. 2022; 81(2):20–48. EDN: https://elibrary.ru/glqgph (In Russ.)Elizondo R., Carrillo J. Comparison of inflation expectations from surveys and markets across different horizons // Latin American Journal of Central Banking. 2025. P. 100179. In Press. https://doi.org/10.1016/j.latcb.2025.100179Elizondo R., Carrillo J. Comparison of inflation expectations from surveys and markets across different horizons. Latin American Journal of Central Banking. 2025:100179. In Press. https://doi.org/10.1016/j.latcb.2025.100179 (In Eng.)Kieren P., König-Kersting C., Schmidt R., Trautmann S., Heinicke F. First-order and higher-order inflation expectations: Evidence about households and firms // Journal of Economic Behavior and Organization. 2025. Vol. 233. P. 106988. https://doi.org/10.1016/j.jebo.2025.106988Kieren P., König-Kersting C., Schmidt R., Trautmann S., Heinicke F. First-order and higher-order inflation expectations: Evidence about households and firms. Journal of Economic Behavior and Organization. 2025; 233:106988. https://doi.org/10.1016/j.jebo.2025.106988 (In Eng.)Джангарашева Н.В., Шаймерденова А.А., Солтангазы Д.Е., Нургалиева А.М., Челекбай А.Д. Инфляционное таргетирование Национального банка Республики Казахстан // Статистика, учет и аудит. 2023. № 1(88). С. 22–29. EDN: http://elibrary.ru/xiarak. https://doi.org/10.51579/1563-2415.2023-1.03Jangarasheva N.V., Shaimerdenova A.A., Soltangazy D.E., Nurgalieva A.M., Chelekbai A.D. Inflation targeting of the national bank of the Republic of Kazakhstan. Statistics, accounting and audit. 2023; (1(88)):22– 29. EDN: http://elibrary.ru/xiarak. https://doi.org/10.51579/1563-2415.2023-1.03 (In Russ.)Bonomo M., Carvalho C., Eusepi S., Perrupato M., Abib D., Ayres J., Matos S. Abrupt monetary policy change and unanchoring of inflation expectations // Journal of Monetary Economics. 2024. Vol. 145. P. 103576. https://doi.org/10.1016/j.jmoneco.2024.103576Bonomo M., Carvalho C., Eusepi S., Perrupato M., Abib D., Ayres J., Matos S. Abrupt monetary policy change and unanchoring of inflation expectations. Journal of Monetary Economics. 2024; 145:103576. https://doi.org/10.1016/j.jmoneco.2024.103576 (In Eng.)Кузнецова О.С., Ульянова С.Р. Валютный курс и вербальные интервенции Банка России и органов государственной власти // Экономический журнал Высшей школы экономики. 2018. Т. 22. № 2. С. 228–250. EDN: http://elibrary.ru/uvnqxs. https://doi.org/10.17323/1813-8691-2018-22-2-228-250.Kuznetsova O., Ulyanova S. The exchange rate and the verbal interventions by the government and the Bank of Russia. HSE Economic Journal. 2018; 22(2):228–250. EDN: http://elibrary.ru/uvnqxs. https://doi.org/10.17323/1813-8691-2018-22-2-228-250 (In Russ.)Абдурахманов М.И. Оценка предсказуемости решений Банка России по ключевой ставке и информационного преимущества в ее прогнозировании // Вопросы экономики. 2024. № 4. С. 70–91. EDN: http://elibrary.ru/cqcehw. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2024-4-70-91Abdurakhmanov M.I. Assessing the predictability of the bank of Russia decisions on the key rate and informational advantage in its forecasting. Voprosy Economiki. 2024; (4):70–91. EDN: http://elibrary.ru/cqcehw. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2024-4-70-91 (In Russ.)Петрова Д.А. Уровень доверия российских домохозяйств к Банку России // Экономическая политика. 2024. Т. 19. № 4. С. 34–59. EDN: http://elibrary.ru/zawfqw. https://doi.org/10.18288/1994-5124-2024-4-34-59Petrova D.A. How credible is the Central Bank of Russia to Russian households? Economic Policy. 2024; 19(4):34–59. EDN: http://elibrary.ru/zawfqw. https://doi.org/10.18288/1994-5124-2024-4-34-59 (In Russ.)Жемков М.И., Кузнецова О.С. Вербальные интервенции как фактор формирования инфляционных ожиданий в России // Журнал Новой экономической ассоциации. 2019. № 2(42). С. 49–69. EDN: http://elibrary.ru/vqsodl. https://doi.org/10.31737/2221-2264-2019-42-2-3Zhemkov M.I., Kuznetsova O.S. Verbal interventions as a factor of inflation expectations in Russia. Journal of the New Economic Association. 2019; (2(42)):49–69. EDN: http://elibrary.ru/vqsodl. https://doi.org/10.31737/2221-2264-2019-42-2-3 (In Russ.)Hayo B., Méon P.-G. Preaching to the agnostic: Inflation reporting can increase trust in the central bank but only among people with weak priors // Journal of International Money and Finance. 2024. Vol. 142. P. 103037. https://doi.org/10.1016/j.jimonfin.2024.103037Hayo B., Méon P.-G. Preaching to the agnostic: Inflation reporting can increase trust in the central bank but only among people with weak priors. Journal of International Money and Finance. 2024; 142:103037. https://doi.org/10.1016/j.jimonfin.2024.103037 (In Eng.)Грищенко В., Крылов И. Новые подходы к измерению, изучению и прогнозированию цен: обзор совместного семинара Банка России, РЭШ и НИУ «Высшая школа экономики» // Деньги и кредит. 2024. Т. 83. № 2. С. 92–111. EDN: http://elibrary.ru/ebfosyGrishchenko V., Krylov I. New approaches to measuring, analysing, and forecasting prices: a review of the bank of Russia, NES, and HSE university workshop. Russian Journal of Money and Finance. 2024; 83(2):92–111. https://elibrary.ru/ebfosy (In Russ.)Gobbi L., Mazzocchi R., Tamborini R. Inflation shocks and the New Keynesian model: When should central banks fear inflation expectations? // The North American Journal of Economics and Finance. 2025. Vol. 80. P. 102508. https://doi.org/10.1016/j.najef.2025.102508Gobbi L., Mazzocchi R., Tamborini R. Inflation shocks and the New Keynesian model: When should central banks fear inflation expectations? The North American Journal of Economics and Finance. 2025; 80:102508. https://doi.org/10.1016/j.najef.2025.102508 (In Eng.)

The authors declare that there are no conflicts of interest present.