Индикаторы развития кризисов и финансовое поведение субъектов глобальной экономической системы в кризисные периоды

Цель: сформировать оценочные индикаторы развития кризисов на основе анализа финансового поведения субъектов глобальной экономической системы в различные кризисные периоды.
Методы: количественный и качественный анализ периодизации кризисов по оценочным индикаторам, рассчитанным по данным Мирового банка; ретроспективный, сравнительный анализ финансового поведения субъектов глобальной экономической системы. 
Результаты работы. Сформированы оценочные индикаторы развития кризисов. Систематизированы методы и подходы к изучению развития кризисов на основе анализа финансового поведения субъектов глобальной экономической системы в кризисные периоды. Показано, что в числе оценочных индикаторов развития кризисов может выступать состояние платежного баланса. Скачки цен на нефть могут также предварять наступление кризисов. Золото поднимается в цене в процессе и сразу после кризиса, играя роль резервной валюты. Размах вариации темпов прироста показателей денежной массы, рыночной капитализации компаний и внутреннего кредита снижается в рассматриваемом временном периоде.
Выводы. Выделены оценочные индикаторы развития кризисов, способные выступать как система опережающих индикаторов кризисных процессов в условиях увеличения объемов глобальной экономики и усиления неустойчивости мировой финансовой системы. Финансовый сектор мировой экономики становится все более оторванным от реального сектора. Фактически, финансовый сектор и государственные институты переводят риски в глобальную экономическую систему, создавая при этом новые правила финансового поведения субъектов глобальной экономической системы. Предлагается опережающие индикаторы кризисных процессов рассматривать как систему, способную формировать базовые факторы финансового поведения субъектов глобальной экономической системы в кризисные периоды. Усиление влияния новых технологий, включая передовые информационно-коммуникационные, в условиях расширения многообразия моделей и систем взаимодействия индивидуальных агентов и институциональных систем способно как выступать безусловным двигателем экономического развития, так и провоцировать сильнейшие кризисы в глобальной экономической системе.

1. Stockhammer E., Bengtsson E. Financial effects in historic consumption and investment functions // International Review of Applied Economics. 2020. Vol. 34. Iss. 3. P. 304–326. https://doi.org/10.1080/02692171.2020.1732307

2. Stiglitz J.E. Capital market liberalization, economic growth, and instability // World development. 2000. Vol. 28. Iss. 6. P. 1075–1086. https://doi.org/10.1016/S0305-750X(00)00006-1

3. Agudelo D.A., Múnera D.J. Who are the vectors of contagion? Evidence from emerging markets // International Review of Financial Analysis. 2023. Vol. 87. Р. 102599. https://doi.org/10.1016/j.irfa.2023.102599

4. Bofinger P., Geißendörfer L., Haas T., Mayer F. Schumpeter’s insights for monetary macroeconomics and the theory of financial crises // Industrial and Corporate Change. 2023. Vol. 32. Iss. 2. P. 573–603. https://doi.org/10.1093/icc/dtad006

5. Albulescu C.T. COVID-19 and the United States financial markets’ volatility // Finance Research Letters. 2021. Vol. 38. Р. 101699. https://doi.org/10.1016/j.frl.2020.101699

6. Рустамов Э. Финансовые кризисы: источники, проявления, последствия // Вопросы экономики. 2012. № 4. C. 46–66. EDN: https://elibrary.ru/owgdxb. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2012-4-46-66

7. Мау В.А. Национальные цели и модель экономического роста: новое в социально-экономической по- литике России в 2018-2019 гг. // Вопросы экономики. 2019. № 3. C. 5–28. EDN: https://elibrary.ru/zbgbzj. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2019-3-5-28

8. Addi H.M., Abubakar A.B. Investment and economic growth: do institutions and economic freedom matter? // International Journal of Emerging Markets. 2022. ahead-of-print. https://doi.org/10.1108/IJOEM-07-2021-1086

9. Chung K.H. Towards rule-based institutions and economic growth in Asia? Evidence from the Asian Financial Crisis 1997–1998 // Asian Journal of Comparative Politics. 2021. Vol. 6. Iss. 3. С. 274–292. https://doi.org/10.1177/2057891120962575

10. Cheng C.Y., Chien M.S., Lee C.C. ICT diffusion, financial development, and economic growth: An international cross-country analysis // Economic Modelling. 2021. Vol. 94. P. 662–671. https://doi.org/10.1016/j.econmod.2020.02.008

11. Jordà Ò., Schularick M., Taylor A.M. When Credit Bites Back // Journal of Money. Credit and Banking. 2013. Vol. 45. Iss. s2. P. 3–28. https://doi.org/10.1111/jmcb.12069

12. Ricciardi V., Simon H.K. What is behavioral finance? // Business, Education & Technology Journal. 2000. Vol. 2. Iss. 2. P. 1–9. URL: https://ssrn.com/abstract=256754

13. Costa D.F., Carvalho F.M., Moreira B.C.M. Behavioral economics and behavioral finance: a bibliometric analysis of the scientific fields // Journal of Economic Surveys. 2019. Vol. 33. Iss. 1. P. 3–24. https://doi.org/10.1111/joes.12262

14. Mittal S.K. Behavior biases and investment decision: theoretical and research framework // Qualitative Research in Financial Markets. 2022. Vol. 14. Iss. 2. P. 213–228. https://doi.org/10.1108/QRFM-09-2017-0085

15. Jain J., Walia N., Gupta S. Evaluation of behavioral biases affecting investment decision making of individual equity investors by fuzzy analytic hierarchy process // Review of Behavioral Finance. 2020. Vol. 12. Iss. 3. P. 297–314. https://doi.org/10.1108/RBF-03-2019-0044

16. Maarouf H. Pragmatism as a supportive paradigm for the mixed research approach: Conceptualizing the ontological, epistemological, and axiological stances of pragmatism // International Business Research. 2019. Vol. 12. Iss. 9. P. 1–12. https://doi.org/10.5539/ibr.v12n9p1

17. Fontana A., Scheicher M. An analysis of euro area sovereign CDS and their relation with government bonds // Journal of Banking & Finance. 2016. Vol. 62. P. 126–140. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2015.10.010

18. Nijskens R., Wagner W. Credit risk transfer activities and systemic risk: How banks became less risky individually but posed greater risks to the financial system at the same time // Journal of Banking & Finance. 2011. Vol. 35. Iss. 6. P. 1391–1398. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2010.10.001

19. Khan K., Su Ch.-W., Umar M., Yue X.-G. Do crude oil price bubbles occur? // Resources Policy. 2021. Vol. 71. P. 101936. https://doi.org/10.1016/j.resourpol.2020.101936

20. Slater D. From Calculation to Alienation: Disentangling Economic Abstractions // Economy and Society. 2002. Vol. 31. Iss. 2. P. 234–249. https://doi.org/10.1080/03085140220123144

21. Rodrik D., Subramanian A. Why did financial globalization disappoint? // IMF Staff Papers. 2009. Vol. 56. Iss. 1. P. 112–138. https://doi.org/10.1057/imfsp.2008.29

22. De Gregorio J., Guidotti P. Financial development and economic growth // World Development. 1995. Vol. 23. Iss. 3. P. 433–448. https://doi.org/10.1016/0305-750X(94)00132-I

23. Arcand J.L., Berkes E., Panizza U. Too much finance? // Journal of Economic Growth. 2015. Vol. 20. Iss. 2. P. 105–148. https://doi.org/10.1007/s10887-015-9115-2

24. Baltagi B.H., Demetriades P.O., Law S.H. Financial development and openness: Evidence from panel data // Journal of development economics. 2009. Vol. 89. Iss. 2. P. 285–296. https://doi.org/10.1016/j.jdeveco.2008.06.006

25. Neuman E.J., Davis G.F., Mizruchi M.S. Industry Consolidation and Network Evolution in U.S. Global Banking, 1986–2004 // Advances in Strategic Management. 2008. Vol. 25. P. 213–248. https://doi.org/10.1016/S0742-3322(08)25006-0

26. Guru B.K., Yadav I.S. Financial development and economic growth: panel evidence from BRICS // Journal of Economics, Finance and Administrative Science. 2019. Vol. 24. Iss. 47. P. 113–126. https://doi.org/10.1108/JEFAS-12-2017-0125

27. Purewal K., Haini H. Re-examining the effect of financial markets and institutions on economic growth: evidence from the OECD countries // Economic Change and Restructuring. 2022. Vol. 55. P. 311–333. https://doi.org/10.1007/s10644-020-09316-2

28. Henderson D.J., Papageorgiou C., Parmeter C.F. Who benefits from financial development? New methods, new evidence // European Economic Review. 2013. Vol. 63. P. 47–67. https://doi.org/10.1016/j.euroecorev.2013.05.007

29. Fiss P.C., Zajac E.J. The Diffusion of Ideas over Contested Terrain: The (Non) adoption of a Shareholder Value Orientation among German Firms // Administrative Science Quarterly. 2004. Vol. 49. Iss. 4. P. 501–534. https://doi.org/10.2307/4131489

30. Van L.T.H., Vo A.T., Nguyen N.T., Vo D.H. Financial inclusion and economic growth: An international evidence // Emerging Markets Finance and Trade. 2021. Vol. 57. Iss. 1. P. 239–263. https://doi.org/10.1080/1540496X.2019.1697672

31. Wolf M. Globalization and global economic governance // Oxford Review of Economic Policy. 2004. Vol. 20. Iss 1. P. 72–84. https://doi.org/10.1093/oxrep/grh005

32. Coffee Jr. J.C. What went wrong? An initial inquiry into the causes of the 2008 financial crisis // Journal of Corporate

33. Law Studies. 2009. Vol. 9. Iss. 1. P. 1–22. https://doi.org/10.1080/14735970.2009.11421533