Тенденции развития ипотечных ценных бумаг в современных условиях

Цель: выявление объективных закономерностей развития ипотечных ценных бумаг, определяющих перспективность данного направления для повышения его роли в российской экономике.

Метод или методология проведения работы. В работе использованы общенаучные методы познания, включая сравнительный анализ, экономико-статистический и абстрактно-логический методы, обобщение и комплексный анализ. Методологической базой являются фундаментальные положения теории ипотеки, общей теории ипотечного кредитования, тематические труды отечественных и зарубежных ученых, а также данные Аналитического центра ДОМ.РФ.

Результаты работы. Рассмотрены понятие и классификация ипотечных ценных бумаг, представлены особенности секъюритизации. Проведены анализ факторов, влияющих на уровень цен и доходности ипотечных ценных бумаг; анализ состояния рынка ипотечных ценных бумаг в России; анализ факторов, оказывающих существенное влияние на текущий уровень цен и доходности российских ипотечных облигаций.

Выводы. В условиях неопределенности российской экономики, вызванной пандемией, санкциями, геополитической напряженностью и инфляцией, розничные инвесторы стремятся обезопасить свои сбережения, вкладывая их в облигации с доходностью выше, чем ставки по депозитам. Банковские депозиты останутся основным способом сбережения денег для населения. Популярность инвестиций в облигации будет постепенно расти, особенно среди молодого поколения. Государство сделало правильный шаг в направлении повышения финансовой грамотности населения России и развития культуры инвестирования в различные инструменты, особенно в ценные бумаги. Аналогичную практику необходимо применять и в отношении ипотечных ценных бумаг. Рекомендуется использовать позитивный опыт в привлечении физических лиц в определенные сегменты фондового рынка, включающий: упрощение доступа и приобретения ипотечных облигаций для обычного населения; проведение информационной кампании с целью популяризации ипотечных облигаций как простого инструмента инвестирования с оптимальным соблюдением параметров «риск–доходность»; предоставление мер государственной или институциональной поддержки в виде налоговых льгот для инвесторов либо пониженного размера агентских комиссий.

1. Анненская Н.Е., Дымочкин П.К. Совершенствование методов оценки ипотечных облигаций // Банковские услуги. 2020. № 7/8. С. 30–38. EDN: YUOHVO. https://doi.org/10.36992/2075-1915_2020_7-8_30

2. Гаврилова Э.Н. Современное инвестирование на рынке брокерских услуг // Вестник Московского университета им. С.Ю. Витте. Серия 1: Экономика и управление. 2021. № 3(38). С. 39–45. EDN: EYVPBB. https://doi.org/10.21777/2587-554X-2021-3-39-45

3. Денисов М.А. Особенности российского рынка облигаций с ипотечным покрытием // Russian Journal of Housing Research. 2018. Т. 5. № 3. С. 399–414. EDN: VPGSWY. https://doi.org/10.18334/zhs.5.3.39509

4. Кандыбко Н.В., Кандыбко О.Е. Концептуальная модель прогноза рынка ценных бумаг с помощью методов фундаментального анализа // Вестник Московского университета им. С.Ю. Витте. Серия 1: Экономика и управление. 2017. № 3(22). С. 44–49. EDN: ZSMEUZ. https://doi.org/10.21777/2307-6135-20173-44-49

5. Криничанский К.В., Фатькин А.В. Оценка влияния банковского посредничества на экономику регионов России: посткризисные тенденции // Вопросы экономики. 2017. № 1. С. 103–122. EDN: XGSEXF. https://doi.org/10.32609/0042-8736-2017-1-103-122

6. Халилова М.Х., Сергеева С.М. Комплексная оценка финансовых рисков банка // Экономика и предпринимательство. 2015. № 11–2(64). С. 500–504. EDN: VCKVYB

7. Янов В.В., Иноземцева Е.Ю. Секьюритизация банковских активов: инновационные финансовые инструменты на рынке ипотеки // Экономика и социология. 2018. № 4(40). С. 64–69. EDN: ZDOKNV. https://doi.org/10.14451/3.4064

8. Balemi N., F ü ss R., Weigand A. COVID-19's impact on real estate markets: review and outlook // Financial Markets and Portfolio Management. 2021. Vol. 35(4). Р. 495–513. https://doi.org/10.1007/s11408-02100384-6

9. Filotto U., Giannotti C., Mattarocci G., Scimone X. Residential mortgages, the real estate market, and economic growth: evidence from Europe // Journal of Property Investment & Finance. 2018. Vol. 36. Iss. 6. Р. 552–577. https://doi.org/10.1108/JPIF-09-2017-0060

10. Krinichansky K.V., Lunyakov O.V., Makovetsky M.Y. Methodological Approaches to Measuring Financial Development. // In: Lecture Notes in Networks and Systems. Strategies and Trends in Organizational and Project Management. Ed. by P.V. Trifonov, M.V. Charaeva. Springer International Publishing, 2022. Р. 552–557. EDN: OFRORW. https://doi.org/10.1007/978-3-030-94245-8_75

11. Lee S., Tidwell A., Jin C. Residential Housing Market and Bank Stability: Focusing on OECD and Emerging Asian Countries. // Journal of Real Estate Research. 2021. Vol. 43. Iss. 2. P. 248–270. https://doi.org/10.1080/08965803.2021.1938917

12. Bogatyreva M.V., Kolmakov M.A., Leskinen М.A. The domestic real estate market during financial crises // In: IOP Conf. Series: Earth and Environmental Science. 2021. Р. 012134. EDN: NVJYPJ. https://doi.org/10.1088/1755-1315/751/1/012134

13. Iosifidi M., Panopoulou Е., Tsoumas С. Mortgage loan demand and banks’ operational efficiency // Journal of Financial Stability. 2021. Volume 53. Р. 100851. https://doi.org/10.1016/j.jfs.2021.100851

14. Li S-m. Mortgage Loan as a Means of Home Finance in Urban China: A Comparative Study of Guangzhou and Shanghai // Housing Studies. 2010. Vol. 25. Iss. 6. P. 857–876. https://doi.org/10.1080/02673037.2010.511154

15. Mani Sh.B., Ekambaram V. Antecedents of the service quality for housing loan customers of Indian banks // Banks and Bank Systems. 2021. Vol. 16. Iss. 1. P. 195–204. http://dx.doi.org/10.21511/bbs.16(1).2021.17

16. Rouwendal J., Petrat A. Mortgage underwriting and house prices: Evidence from the 2011 change in the Dutch Code of Conduct for mortgage loans. Real Estate Economics. 2022. 1–18. https://doi.org/10.1111/15406229.12372

17. Рудык Н.В. Особенности управления коттеджной недвижимостью в России // Вестник Московского университета им. С.Ю. Витте. Серия 1: Экономика и управление. 2019. № 4(31). С. 103–107. EDN: CWUXNH. https://doi.org/10.21777/2587-554X-2019-4-103-107

18. Сельманова Н.Н. Информационная ситуация оценивания недвижимости как кибернетическая модель // Образовательные ресурсы и технологии. 2020. № 2(31). С. 77–86. EDN: UPIZDG. https://doi.org/10.21777/2500-2112-2020-2-77-86

19. Kolari J.W., Fraser D.R., Anari A. The effects of securitization on mortgage market yields: A cointegration analysis // Real Estate Economics. 2003. Volume 26. Issue 4. Р. 677–693. https://doi.org/10.1111/15406229.00761

20. Liu В., Skully М. The determinants of mortgage yield spread differentials: Securitization // Journal of Multinational Financial Management. 2005. Volume 15. Issues 4–5. Р. 314–333. https://doi.org/10.1016/j.mulfin.2005.04.003

21. Ambrose B.W., LaCour ‐ Little M., Sanders A.B. The effect of conforming loan status on mortgage yield spreads: A loan level analysis // Real Estate Economics. 2004. Volume 32. Issue 4. Р. 541–569. https://doi.org/10.1111/j.1080-8620.2004.00102.x

22. Розмаинский И.В., Миндубаева К.И., Яковлева Е.К. Анализ нефинансового частного сектора Франции на основе гипотезы финансовой нестабильности // Terra Economicus. 2022. Т. 20. № 1. С. 6–26. EDN: DEPGBR. https://doi.org/10.18522/2073-6606-2022-20-1-6-26

23. Obrimah О.А. The Price Effects of Fannie Mae's Liquidity Provision Activities within the Secondary Market for Mortgage Backed Securities // SSRN Electronic Journal. 2013. http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.2005274

24. Brazil A.J. Citicorp's mortgage valuation model: Option-adjusted spreads and option-based durations // The Journal of Real Estate Finance and Economics. 2988. Vol. 1(2). P. 151–162. https://doi.org/10.1007/BF00152570

25. Коробейникова О.М., Буркальцева Д.Д., Тюлин А.С. Эволюция электронных денег // Научный вестник: финансы, банки, инвестиции. 2017. № 2(39). С. 73–79. EDN: ZTIDRH