mirМИР (Модернизация. Инновации. Развитие)MIR (Modernization. Innovation. Research)2079-46652411-796XSchool of Public Administration10.18184/2079-4665.2021.12.2.114-127mir-1151Research ArticleМОДЕРНИЗАЦИЯMODERNIZATIONОрганизация взаимодействия участников инвестиционного процесса на основе системного обоснования многокритериального выбораOrganization of Interaction Between Participants in the Investment Process on the Basis of a systematic Justification of Multi-criteria choicehttps://orcid.org/0000-0002-1545-7383ЩепетоваС. Е.ShchepetovaS. Ye.

Щепетова Светлана Евгеньевна, первый заместитель заведующего кафедрой «Системный анализ в экономике», доктор экономических наук, профессор

Researcher iD: R-2109-2017 

125993, г. Москва, Ленинградский просп., д. 49 

Svetlana Ye. Shchepetova, First deputy head of the department «System Analysis in Economics», Doctor of Economics Sciences, Professor

Researcher iD: R-2109-2017 

49, Leningradsky avenue, Moscow, 125993

seshchepetova@fa.ruhttps://orcid.org/0000-0002-3423-9058ТрухиноваО. Л.TrukhinovaO. L.

Трухинова Ольга Леонидовна, доцент кафедры бухгалтерского учета, анализа и финансов; старший преподаватель кафедры «Системный анализ в экономике», кандидат экономических наук  

125993, г. Москва, Ленинградский просп., д. 49

603950, г. Нижний Новгород, ул. Нестерова, д. 5

Olga l. Trukhinova, Associate Professor at the Department of Accounting, Analysis and Finance; Senior Lecturer of the Department of «System Analysis in Economics», Candidate of Economic Sciences 

49, Leningradsky avenue, Moscow, 125993 

5, Nesterova street, Nizhny Novgorod, 603950 

truhinova@mail.ruФинансовый университет при Правительстве Российской ФедерацииРоссияFinance University under the Government of the Russian FederationRussian FederationФинансовый университет при Правительстве Российской Федерации; Волжский государственный университет водного транспортаРоссияFinance University under the Government of the Russian Federation; Volga State University of Water TransportRussian Federation202113072021122114127Copyright © Щепетова С.Е., Трухинова О.Л., 20212021Щепетова С.Е., Трухинова О.Л.Shchepetova S.Y., Trukhinova O.l.Данная работа распространяется под лицензией Creative Commons Attribution 4.0.This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 License.https://www.mir-nayka.com/jour/article/view/1151

Реализация инвестиционных проектов в России сопряжена с массой различных по характеру проблем, не всегда вызванных финансовыми факторами. Высокая степень неопределенности ситуации инвестирования, недостаточная информированность и субъективность лиц, принимающих решения по инвестиционному выбору, необоснованность критериев выбора, а также сложности во взаимодействии акторов, обусловленные отсутствием системных механизмов управления инвестиционным процессом в российской экономике в целом, в совокупности формируют достаточно объемный комплекс связанных между собой проблем. Статья посвящена исследованию данных проблем и путей их решения. Она фокусируется на взаимном влиянии организации взаимодействия участников инвестиционного процесса и процедур инвестиционного выбора.Цель: Основная цель статьи состоит в разработке предложений по формированию механизмов взаимодействия стейкхолдеров для обеспечения системного обоснования инвестиционного выбора.Методология проведения работы. При подготовке данной статьи реализована методология прикладного системного анализа и моделирования, использованы методы принятия решений, в том числе метод анализа иерархий.Результаты работы. Аргументирована значимость прединвестиционной стадии инвестиционного процесса как стадии, порождающей большинство проблем стейкхолдеров. Обоснован подход к выстраиванию системных механизмов взаимодействия участников инвестиционного процесса на прединвестиционной стадии. Предложены схемы такого взаимодействия и процедуры принятия инвестиционных решений в рамках построенной модифицированной модели многокритериального инвестиционного выбора. Формирование системных механизмов взаимодействия участников инвестиционного процесса осуществляется исходя из необходимости системного обоснования многокритериального выбора инвестиционного проекта с учетом интересов всех заинтересованных сторон. Предлагаемая методика разработана путем развития и модификации метода анализа иерархий Т. Саати и направлена на улучшение организации инвестиционного процесса и осуществления инвестиционного выбора на основе обобщенных критериев удовлетворенности, эффективности и результативности.Выводы. Формирование системных механизмов взаимодействия участников инвестиционного процесса на прединвестиционной стадии посредством разработки комплекса процедур, сопровождающих процесс обоснования многокритериального инвестиционного выбора для достижения удовлетворенности, эффективности и результативности деятельности всех акторов, позволяет согласовать интересы, возможности и ограничения деятельности участников, а также придать инвестиционному процессу целенаправленность и управляемость.

The implementation of investment projects in Russia is associated with a lot of different problems caused by non-financial factors. The high degree of uncertainty of the investment situation, the lack of awareness and subjectivity of the decision-makers on the investment choice, the unreasonableness of the selection criteria, as well as the difficulties in the interaction of actors are due to the lack of systematic mechanisms for managing the investment process in the Russian economy as a whole. Together, they form a fairly voluminous complex of related problems. The article is devoted to the study of these problems and ways to solve them. It focuses on the mutual influence of the organization of interaction between participants in the investment process and investment choice procedures.Purpose: to develop proposals for the formation of mechanisms for interaction between stakeholders to ensure a systematic justification of the investment choice.Methods: in the preparation of this article, the methodology of applied system analysis and modeling is implemented, decision-making methods are used, including the Analytical Hierarchy Process.Results: the importance of the pre-investment stage of the investment process as the stage that generates most of the problems of stakeholders is argued. The approach to building system mechanisms of interaction of participants of the investment process at the pre-investment stage is justified. The schemes of such interaction and procedures for making investment decisions are proposed within the framework of the constructed modified model of multi-criteria investment choice. The formation of systemic mechanisms of interaction between participants in the investment process is carried out based on the need for a systematic justification of the multi-criteria choice of an investment project, taking into account the interests of all interested parties. The proposed methodology was developed through the development and modification of the Analytical Hierarchy Process by T. Saati and is aimed at improving the organization of the investment process and the implementation of investment choice based on generalized criteria of satisfaction, efficiency and effectiveness.Сonclusions and Relevance: the formation of system mechanisms of interaction of participants in the investment process at the pre-investment stage was carried out by developing a set of procedures that accompany the process of justifying a multi-criteria investment choice to achieve satisfaction, efficiency and effectiveness of the activities of all actors. The formation of system mechanisms of interaction of participants in the investment process allows to coordinate their interests, opportunities and limitations of the participants' activities, as well as to give the investment process purposefulness and manageability.

инвестиционный процессинвестиционный проектпрединвестиционная стадиясистемные механизмымногокритериальный выборпрокьюременттранспарентностьinvestment processinvestment projectpre-investment stagesystem mechanismsmulti-criteria selectionprocurementalitytransparencyReferencesWestland J. The Project Management Life Cycle. London and Philadelphia: Kogan Page, 2006. 238 p. URL: https://ru.1lib.nl/book/654912/5d9d8e (дата обращения: 20.01.2021)Westland J. The Project Management Life Cycle. London and Philadelphia: Kogan Page, 2006. 238 p. URL: https://ru.1lib.nl/book/654912/5d9d8e (accessed 20 January 2021) (In Eng.)De Piante J. The project as investment. Paper presented at PMI. Global Congress 2014 – North America, Phoenix, AZ. Newtown Square, PA: Project Management Institute, 2014. URL: https://www.pmi.org/learning/library/project-investment-9384 (дата обращения: 24.01.2021)De Piante J. The project as investment. Paper presented at PMI. Global Congress 2014 – North America, Phoenix, AZ. Newtown Square, PA: Project Management Institute, 2014. URL: https://www.pmi.org/learning/library/project-investment-9384 (accessed 24 January 2021) (In Eng.)Hue B., Spain J., Bora M., Siew S. Investment risk for long-term investors: risk measurement approaches // British Actuarial Journal. 2019. Vol. 24, Iss. 16. https://doi.org/10.1017/s1357321719000175Hue B., Spain J., Bora M. and Siew S. Investment risk for long-term investors: risk measurement approaches. British Actuarial Journal. 2019; 24(16). https://doi.org/10.1017/s1357321719000175 (In Eng.)Федоров В.А. Теоретические аспекты оценки эффективности инвестиционных проектов // В сборнике: Роль и место информационных технологий в современной науке. Сборник статей Международной научно-практической конференции. Уфа: Омега Сайнс, 2019. С. 197–199. URL: https://www.elibrary.ru/item.asp?id=36796594 (дата обращения: 25.01.2021)Fedorov V.A. Theoretical aspects of evaluating the effectiveness of investment projects. In: The role and place of information technologies in modern science. Collection of articles of the International Scientific and Practical Conference. 2019. P. 197–199 (In Russ.)Миронова И.А., Тищенко Т.И., Фролова М.П. Развитие теории оценки эффективности инвестиционных проектов // Бизнес. Образование. Право. 2019. № 2(47). С. 148–152. DOI: 10.25683/ VOLBI.2019.47.272. URL: https://www.elibrary.ru/item.asp?id=37576088 (дата обращения: 05.02.2021)Mironova I.A., Tishchenko T.I., Frolova M.P. Development of the theory of assessment of investment projects efficiency. Business. Education. Law. 2019; 2(47):148–152. DOI: 10.25683/VOLBI.2019.47.272 (In Russ.)Лившиц В.Н., Миронова И.А., Швецов А.Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов в различных условиях // Экономика в промышленности. 2019. Т. 12. № 1. С. 29–43. DOI: 10.17073/2072-1633-2019-1-29-43. URL: https://ecoprom.misis.ru/jour/article/viewFile/714/649 (дата обращения: 05.02.2021)Livshits V.N., Mironova I.A., Shvetsov A.N. Evaluating investment projects efficiency in various conditions. Economics in industry. 2019; 12(1):29–43. DOI: 10.17073/2072-1633-2019-1-29-43 (In Russ.)Rzeszutek M., Szyszka A., Czerwonka M. Investors’ Expertise, Personality Traits and Susceptibility to Behavioral Biases in the Decision Making Process // Vizja Press&IT. 2015. Vol. 9. Iss. 3. P. 337–351. http://dx.doi.org/10.5709/ce.1897-9254.173. URL: https://www.econstor.eu/bitstream/10419/141912/1/841288550.pdfRzeszutek M., Szyszka A., Czerwonka M. Investors’ Expertise, Personality Traits and Susceptibility to Behavioral Biases in the Decision Making Process. Vizja Press&IT. 2015; 9(3):337–351. http://dx.doi.org/10.5709/ce.1897-9254.173 (In Eng.)Singer B., Fedorinchik G., Mandinach B. Investment Leadership and Portfolio Management. John Wiley & Sons, Inc., 2010. 224 p.Singer B., Fedorinchik G., Mandinach B. Investment Leadership and Portfolio Management. John Wiley & Sons, Inc., 2010. 224 p. (In Eng.)Au T., Au T.P. Engineering Economics for Capital Investment Analysis. Englewood Cliffs (N.J.): Prentice Hall, 1992. 540 p.Au T., Au T.P. Engineering Economics for Capital Investment Analysis. Englewood Cliffs (N.J.): Prentice Hall, 1992. 540 p. (In Eng.)Mourgues N. Le choix des investissements dans l’entreprise. Paris: Economica, 1994. 112 p.Mourgues N. Le choix des investissements dans l’entreprise. Paris: Economica, 1994. 112 p. (In French.)Kast R. La Theorie de la Dcision. Paris: Decouverte, 1993. 128 p.Kast R. La Theorie de la Dcision. Paris: Decouverte, 1993. 128 p. (In French.)Babusiaux D. Dеcision D’investissement Et Calcul Еconomique Dans L’entreprise / Preface de J. Lesourne. Paris: Economica, 1995. 641 p.Babusiaux D. Dеcision D’investissement Et Calcul Еconomique Dans L’entreprise / Preface de J. Lesourne. Paris: Economica, 1995. 641 p. (In French.)Chia S., Bunker J. An Australian perspective on real-life cost-benefit analysis and assessment frameworks for transport infrastructure investments // Research in Transportation Economics. 2020. https://doi.org/10.1016/j.retrec.2020.100946Chia S., Bunker J. An Australian perspective on real-life cost-benefit analysis and assessment frameworks for transport infrastructure investments. Research in Transportation Economics. 2020. https://doi.org/10.1016/j.retrec.2020.100946 (In Eng.)Wolfe J.N. Cost-benefit and cost effectiveness. Studies and analysis. London: Allen and Urvin, 1973. 248 р.Wolfe J.N. Cost-benefit and cost effectiveness. Studies and analysis. London: Allen and Urvin, 1973. 248 р. (In Eng.)Jensen M.S. Value Maximization, Stakeholder Theory, and the Corporate Objective Function // Journal of Applied Corporate Finance. 2001. Vol. 14. № 3. P. 8–21. DOI: 10.2139/ssrn.220671Jensen M.S. Value Maximization, Stakeholder Theory, and the Corporate Objective Function. Journal of Applied Corporate Finance. 2001; 14(3):8–21. DOI: 10.2139/ssrn.220671 (In Eng.)Behrens W., Hawranek P. Manual for the Preparation of Industrial Feasibility Studies. Vienna, UNIDO, 1996. 404 p. URL: https://owaisshafique.files.wordpress.com/2011/04/manual_for_the_preparation_of_industrial_feasibility_studies.pdfBehrens W., Hawranek P. Manual for the Preparation of Industrial Feasibility Studies. Vienna, UNIDO, 1996. 404 p. URL: https://owaisshafique.files.wordpress.com/2011/04/manual_for_the_preparation_of_industrial_feasibility_studies.pdf (In Eng.)Збрищак С.Г. Роль и влияние когнитивных факторов на коллективную управленческую деятельность // Экономика и предпринимательство. 2020. № 11(124). С. 1091–1094. DOI: 10.34925/EIP.2020.124.11.214. URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=44401748 (дата обращения 10.03.2021)Zbrishchak S.G. The role and influence of cognitive factors on collaborative management. Economics and Entrepreneurship. 2020; 11(124):1091–1094. DOI: 10.34925/EIP.2020.124.11.214 (In Russ.)Деминг Э. Менеджмент нового времени. Простые механизмы, ведущие к росту, инновациям и доминированию на рынке. М.: Альпина Паблишер, 2021. 182 с.Deming E. The New Economics for Industry, Government, Education. Moscow: Alpina Publisher, 2021. 182 p. (In Russ.)Медоуз Д. Азбука системного мышления. М.: Манн, Иванов и Фербер, 2021. 272 с.Meadows D.H. Thinking in systems. Мoscow: Mann, Ivanov and Ferber, 2021. 272 p. (In Russ.)Дрогобыцкий И.Н. Ментальные модели в экономике // Экономическая наука современной России. 2019. № 1(84). С. 7–15. URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=37305640 (дата обращения 10.03.2021)Drogobytsky I.N. Mental models in economics. Economic science of modern Russia. 2019; 1(84):7–15 (In Russ.)Клейнер Г.Б., Рыбачук М.А. Системная сбалансированность экономики России. Региональный разрез // Экономика региона. 2019. Т. 15. № 2. С. 309–323. DOI: 10.17059/2019-2-1. URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=38558075 (дата обращения 10.03.2021)Kleiner G.B., Rybachuk M.A. System balance of the Russian economy: Regional Perspective. Economy of region. 2019; 15(2):309–323. DOI: 10.17059/2019-2-1 (In Russ.)Клейнер Г.Б. Иерархия и двойственность в стратегических моделях социально-экономических систем // Экономика и управление: проблемы, решения. 2019. Т. 5. № 12. С. 11–20. URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=42340294 (дата обращения 12.03.2021)Kleiner G.B. Hierarchy and duality in strategic models of socio-economic systems. Economics and management: problems, solutions. 2019; 5(12):11–20 (In Russ.)Дрогобыцкий И.Н. Системизация организационного менеджмента // В сборнике: Модернизация российского общества: новые экономические ориентиры. Материалы ХX Всероссийской научной конференции (национальной с международным участием). ЧОУ ВО «Таганрогский институт управления и экономики», 2019. С. 9–30. URL: https://elibrary.ru/item.asp?id=37622202 (дата обращения 12.03.2021)Drogobytsky I.N. Systematization of organizational management. In the collection: Modernization of Russian Society: new economic guidelines. Materials of the XX All-Russian Scientific Conference (national with international participation). CHOU VO "Taganrog Institute of Management and Economics", 2019. P. 9–30 (In Russ.)Саати Т. Принятие решений. Метод анализа иерархий. М.: Радио и связь, 1993. 320 с.Saaty T.L. Decision-making. Analytic Hierarchy Process. Мoscow: Radio i svyaz', 1993. 320 p. (In Russ.)Саати Т. Принятие решений при зависимостях и обратных связях: Аналитические сети. М.: Ленанд, 2019. 360 с.Saaty T.L. Making decisions with dependencies and feedbacks: Analytical networks. Moscow: Lenand, 2019. 360 p. (In Russ.)Saaty T.L., Kearns K.P. Analytical Planning: The Organization of Systems. Pergamon, 1985. 216 p.Saaty T.L., Kearns K.P. Analytical Planning: The Organization of Systems. Pergamon, 1985. 216 p. (In Eng.)

The authors declare that there are no conflicts of interest present.